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Otro análisis realizado por Hermanos Castro, que últimamente están acertando bastante. Recomiendo su lectura. Primero hace unas breves reflexiones, para después realizar un análisis técnico formidable.
[size=18]Los osos han despertado[/size]
Que nadie se engañe. No estamos mejor que hace un año. Lo que sucede es que hace un año no estábamos tan mal como nos hacían ver.
Dicho esto, seguramente muchos de ustedes no estén de acuerdo con nuestra visión. Intentaremos hacer que cambie su modo de ver las cosas con sencillas respuestas a las siguientes preguntas. Si todo sigue igual… ¿Cómo es que los bancos ganan ahora cantidades astronómicas?, ¿Entonces, por qué tengo que creer que este aumento que han experimentado estos últimos 10 meses las bolsas de todo el mundo (el IBEX 35 alrededor de un 80%) es un rebote dentro de una tendencia bajista?
Contestaremos por partes.
En primer lugar, nos gustaría esclarecer el tema de los bancos. ¿Cómo puede ser que los bancos en menos de un año cambien enormes pérdidas por ganancias increíbles?
Estos mismos bancos no perdían tanto hace un año, ni ganan estas cifras ahora. La clave reside en la contabilidad. Del día a la noche, alguien importante pensó que las normas contables no reflejaban correctamente el balance de los bancos. Entonces este sector valoraba todos sus activos a precio de mercado. Todos los activos habían reducido exageradamente su valor, así pues las pérdidas eran gigantescas. Como no interesaba que el sector financiero (el motor de la economía) permaneciese débil, decidieron distorsionar la realidad. La valoración que entonces se basaba en el modelo a mercado, cambio al modelo de valoración por el valor razonable. Así, lo que antes era un activo tóxico y su valor era casi cero, ahora se puede valorar como les plazca. Tanto los activos que no poseen mercado, y por tanto, es más difícil determinar su precio, como los que sí. Sí, han leído bien, ahora los bancos incluso pueden valorar las acciones (que cotizan en el mercado) al precio que, según su criterio, deberían encontrarse. Hace poco publicaban que los bancos y cajas españoles valoraban las acciones de Colonial ha su “valor razonable”, pues tras una serie de misteriosos cálculos habían descubierto que el precio que determinaba su cotización no se correspondía con el valor real de la empresa.
Además, de modificar la ley, para que los bancos pudiesen incrementar sus ganancias y dar estabilidad al sistema, los gobiernos de todo el mundo decidieron reducir el tipo de interés al mínimo con el objetivo de reactivar la economía. Así, una entidad bancaria recibe dinero al tipo de interés (0.5 o 1%, dependiendo del país) sin presentar ningún aval y lo presta al público al 10 o 11%. Esto en principio es el negocio perfecto, pero pronto se dieron cuenta que según su criterio, no existen muchas personas fiables que puedan devolver el préstamo. Así que buscaron otros modos de sacarle rentabilidad al tipo de interés. Entonces, decidieron invertir en deuda pública, que aparentemente es un valor seguro. (Más del 50% de la deuda pública que ha emitido España la poseen los bancos). Por lo tanto, los bancos reciben dinero sin aval, a tipos muy bajos e invierten en deuda pública que les proporciona entre un 3 o 4%. ¡Qué chollo!
Y por si no fuera suficiente, EEUU invirtió billones de dólares en el sector, llegando a rescatar varias entidades, para evitar el colapso financiero. Dólares que según dicen devolverán en los próximos años. ¿Por qué no los han devuelto ya?, ¿No ganan cantidades astronómicas? Dudamos de ello…
Esclarecido esto, espero que no sigan creyendo las cifras que publican los bancos en sus balances, la realidad es bien distinta.
¿Entonces esto ha sido un rebote y nada más?
Como saben, los principales sectores causantes de esta crisis, que ha llevado al mundo entero a la recesión, son el sector bancario y el sector de la construcción.
La verdadera pregunta es… ¿Realmente han mejorado estos sectores?
Como hemos comentado anteriormente, en el sector bancario nada o poco ha cambiado, los bancos siguen en una situación parecida. Tanto es así, que en 2009, solo en EEUU, han quebrado unos 150 bancos en EEUU, sin contar los bancos intervenidos.
El sector de la construcción no se encuentra nada mejor. Se encuentra totalmente paralizado, sobretodo en España. Los pocos promotores que siguen construyendo, edifican a cargo de los bancos, pues estos para no tener que hacer provisiones monstruosas les siguen prestando dinero para que terminen los pisos ya empezados. Ya saben que se exige solamente un 10% o 20% del valor de tasación si la vivienda se encuentra terminada, y un 100% si la vivienda no se encuentra finalizada. Así, el sector bancario se ha convertido en gigantescas inmobiliarias que ofrecen todo tipo de descuentos y facilidades para adquirir una casa, y aun así, no consiguen vender casi nada.
Uno de los principales motivos por el cual la bolsa se ha disparado hacia arriba ha sido la confianza. Parte de la culpa la tiene el presidente americano, Obama, y su programa de ayudas, seguida por unos datos macro “mejores de lo esperado” y los resultados (increíblemente maquillados) del sector bancario.
Los estados se esfuerzan por hacernos creer que hemos salido de la recesión, que este próximo año ya tendremos crecimiento económico, pero la realidad en la calle es bien distinta. Evidentemente no nos lo van a admitir los políticos, como siempre, ellos intentan distorsionar la realidad en su propio beneficio.
Así que realmente, la confianza es un indicador que manejan las manos fuertes a su antojo, si quieren que suba la cotización lo único que tienen que hacer es enviar noticias esperanzadoras al mercado, mientras que si les interesa que baje, tan solo deben hacer todo lo contrario, contagiar el pesimismo.
Pero cuando ya no hay existe negocio, es decir, cuando todo el mundo ya es alcista, es decir, cuando se respira euforia. Las manos fuertes se encargan de volver bajista el mercado, pillando a todo el mundo comprado.
Por otra parte, cuando todo el mundo ya se encuentra vendido, y no existe negocio a la baja, las manos fuertes se encargan de darle la vuelta.
Visto esto, el único indicador fiable para determinar el fin de la crisis es el empleo, que sigue sin levantar cabeza, así, cada vez son más las personas que se encuentran a punto de perderlo todo. La tasa de paro sigue aumentando cada día, y no hay indicios de que esto vaya a terminar. Es verdad que se va reduciendo la destrucción de empleo, pero no nos confundamos, esto no es una mejora. Es una reacción corriente. Con un aumento tan significativo del paro en tan poco tiempo, es normal que ahora se produzca un descenso de la destrucción de empleo, pero lo importante es que se sigue destruyendo. Así, seguramente cuando todo el mundo se encuentre en el paro, ya no existirá destrucción de empleo. ¿Estaremos mejor?
Que no nos engañe el excelente dato publicado el viernes, donde el paro de USA descendía del 10% al 9,7%. ¿Cómo puede ser que aumentarán las peticiones de desempleo y disminuyera la tasa de paro?
EEUU distorsionó el dato a su favor. Recordemos que en EEUU el dato del paro es un porcentaje sobre la población activa, considerando como población activa aquella que tiene edad para trabajar y tenga empleo o se encuentre en su busca. Así, mucha gente que no tiene oficio, después de un largo tiempo ha desistido, y no se encuentra buscándolo. Como disminuye la población activa, aunque aumente la tasa de parados, el porcentaje se reducirá. Pongamos un sencillo ejemplo, si tenemos un país de 10 habitantes de los cuales 5 trabajan y 5 buscan empleo, tendremos una tasa de paro del 50%. Después de un largo periodo de tiempo, estas 5 personas emigran a otros países, o simplemente se dan por vencidas, así, la tasa de paro es 0%, nos encontramos en pleno empleo. Pero… ¿realmente han mejorado las cosas?
Evidentemente, las manos fuertes no tuvieron fe y llevaron el índice a realizar nuevos mínimos tras “el magnífico dato”.
Teniendo en cuenta todo esto, iniciaremos el análisis técnico.
Como siempre, primero es necesario un vistazo al gráfico mensual. Pues nos será increíblemente fácil localizar la tendencia principal, y los movimientos a largo plazo.
En esta ocasión nos gustaría echarle un vistazo al gráfico mensual del DAX, índice de referencia en Europa.
La cotización se detuvo alrededor de los 6000 puntos, resistencia de fibonacci del 50%, y por el momento se ha frenado la bajada en el soporte del 61,8%. Es maravilloso lo bien que funciona fibonacci, son puntos que todo el mundo tiene en mente, y por lo tanto terminan ejerciendo de soporte o resistencia.
Como ya avisamos en anteriores comentarios, la vela de enero formó una envolvente bajista, que dirige la cotización a la baja en este mes de febrero, y que posiblemente de por finalizado este tramo alcista de 10 meses de duración.
Recordemos que las formaciones técnicas en gráficos mensuales son mucho más fiables, así como las formaciones diarias son más fiables que las intradiarias.
Ahora echemos un vistazo al DJI.
El índice, que no ha podido con la directriz bajista, ha realizado toda la bajada con un gran volumen, mientras que la subida ha sido con muy poco volumen, casi nulo. Otro motivo para sospechar que este tramo alcista es tan solo un rebote.
Desde un punto de vista técnico, el DJI no tiene muy buena pinta, el MACD parece que tiene intención de girarse a la baja, y el ESTOCÁSTICO se ha cruzado a la baja. Además, de producirse un cierre mensual en los 9.600 puntos o a niveles inferiores, confirmaría una estrella de la noche, que hundiría los precios.
Una vez localizada la tendencia podemos centrarnos en el corto plazo.
Para ello utilizaremos el DJI y los principales índices europeos, pero intentaremos hacer referencia a nuestro índice, el IBEX 35.
No recomendamos un estudio técnico del IBEX 35, pues dada su ponderación en telefónica y el sector bancario, es decir, 3 o 4 valores, intensifica los movimientos y es fácilmente manipulable.
GRÁFICO DJI
Tras la pérdida de la cuña alcista, el índice parece dirigirse directamente a los 9450, donde se encuentra una muralla que difícilmente será rota a la primera. En ese nivel se encuentra la media de 200 sesiones y el soporte de fibonacci del 38,2% del tramo bajista. Como ya comentamos, ese nivel será clave para predecir el futuro bursátil. Una ruptura de este nivel nos podría llevar a mínimos antes de lo que ustedes esperan.
GRÁFICO DAX
Misma situación en el DAX. Aunque en este caso, la media de 200 sesiones se encuentra por encima, dado que Europa ha tenido más recorrido alcista que EEUU. Aún así, consideramos que el verdadero soporte se encuentra en los 5170, que se corresponderían aproximadamente con los 9450 puntos del DJI.
Como ven este nivel ha servido de fuerte resistencia y soporte en el pasado. En ese nivel se espera un cierre masivo de cortos, así que según nuestro criterio podría ser un buen punto de entrada al mercado.
En nuestro IBEX, el nivel clave son los 9500, aunque dado las circunstancias actuales, puede ser que descienda hasta el 9200.
Como supongo que sabrán, puesto que hemos ido informando, esta última semana el mundo entero se ha vuelto contra el IBEX. Se rumorea que estamos como Grecia, que el país podría entrar en bancarrota… Durante los últimos días se ha atacado duramente al índice, perdiendo importantísimos soportes como son los 10800 o los 10500 en la misma sesión.
Centrándonos en el cortísimo plazo:
GRÁFICO DJI
A última hora del viernes se produjo la reacción alcista que advertíamos, que servirá para suavizar los niveles de sobreventa y atrapar a más inversores que siguen pensado que esto es una simple corrección. Tras testear el soporte de los 9850, soporte de fibonacci del tramo alcista, el índice rebotó unos 200 puntos. Algo que ver tuvo la FED, “la mano de dios”...
Esperamos que el lunes siga esta reacción alcista, incluso podría seguir durante un plazo máximo de tres días. En los 10150 o los 10300 debería girarse para proseguir su marcha bajista con el objetivo de testear los 9450 puntos.
En el caso del IBEX, deberíamos experimentar un rebote hacia los 10.500 o 10.800, pero todo depende del ánimo comprador que exista, pues después de las recientes noticias el índice anda algo titubeante.
En el caso de que el lunes vuelvan las ventas y perdamos los mínimos, la visita sería mucho más rápida, advertiría que el mercado se encuentra mucho más débil de lo que creemos.
Lo que parece claro, es que las manos fuertes mueven el mercado a su antojo. Son pocos, pero disponen de un capital descomunal. Durante la traslación lateral empezaron la distribución, jugaron con la euforia de las manos débiles (las cuales querían entrar al mercado desesperadamente, al perderse uno de los mejores años bursátiles), provocaron una trampa alcista y empezaron su particular juego. 700 puntos en apenas 13 sesiones, con 3 días 90% Down day.
Ahora más que nunca se intercambian las acciones entre manos fuertes y débiles, estos últimos aconsejados por aquellos que se hacen llamar analistas, creen que volverán a ver máximos dentro de poco. ¡Mala señal!
Volviendo al análisis a cortísimo plazo:
Podríamos estar formando un HCH, que nos marcaría el camino hacia el soporte clave al que hacemos referencia constantemente, tanto en Europa como en EEUU. Aunque no es un HCH tan claro como el que se formó entre los días 15 y 21, dado a la publicación del dato del paro, podría servir.
GRÁFICO DJI 1 HORA
GRÁFICO DAX 1 HORA
Para terminar quisiera recordarles el triángulo con el que especulamos el pasado viernes. Finalmente se produjo una ruptura a la baja y conseguimos 10 maravillosos puntos del S&P 500.
Enhorabuena a Marcos, Pepe y Carlos que operaron con nosotros a través del chat.
El lunes publicaremos el análisis sobre las divisas y las materias primas.
Por último quisiera recordarles a nuestros lectores que este boletín será gratuito hasta que la página web funcione correctamente. En ese momento los comentarios serán de pago. Les avisaremos con antelación. Consultar tarifas.
Felices plusvalías.
Hermanos Castro
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