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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............26 de Abril de 2012

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chispito

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Alemania: IPC se desacelera al 2% interanual, el más bajo en 15 meses

26/04/2012 - 17:42

Alemania: IPC se desacelera al 2% interanual, el más bajo en 15 meses

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FRÁNCFORT (EFE Dow Jones)--La subida de los precios al consumo en Alemania se ralentizó en abril hasta alcanzar el ritmo más bajo en más de un año y situarse en un nivel en línea con el que marca el Banco Central Europeo para la estabilidad de los precios.

Esto da a los responsables de las políticas monetarias más margen para relajar su lucha contra la inflación en un momento en que los gobiernos buscan modos de revitalizar sus economías.

La inflación en la mayor economía de Europa se desaceleró al 0,1% mensual en abril, frente al 0,3% mensual de marzo. En términos interanuales, el IPC fue del 2% frente al 2,1% registrado en marzo, según el dato preliminar publicado el jueves por Destatis, la oficina federal de estadísticas. Los datos de abril cumplieron las previsiones medias calculadas por los analistas consultados por Dow Jones Newswires.

Los precios al consumo de Alemania están ya en el nivel más bajo desde enero de 2011, dijo Destatis.

chispito

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ACTUALIZA: OHL: No habrá dividendo por Abertis pese plusvalía

26/04/2012 - 17:43

ACTUALIZA: OHL: No habrá dividendo por Abertis pese plusvalía

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(Reescribe y añade detalles a lo largo del texto)

MADRID (EFE Dow Jones)--La española Obrascón Huarte Lain SA (OHL.MC) dijo el jueves que no prevé pagar ningún dividendo extraordinario derivado de su anunciado pacto con Abertis Infraestructuras SA (ABE.MC), pese a la fuerte plusvalía que la compañía espera registrar con la operación.

OHL y Abertis anunciaron a última hora del martes un principio de acuerdo según el cual la primera se hará con un 10% de la segunda a cambio de transferirle sus autopistas de peaje en Brasil. Asimismo, Abertis comprará a OHL sus activos en Chile por EUR200 millones.

En un comunicado al supervisor bursátil tras una conferencia con analistas, el grupo de concesiones y construcción dijo que prevé una plusvalía neta de alrededor de EUR1.200 millones, aunque dependerá del precio de cotización de las acciones de Abertis cuando se cierre la operación, algo que Abertis dijo el miércoles que prevé que sea en un plazo no superior a tres meses.

Los títulos de Abertis subían un 0,4% a EUR11,60 a las 1440 GMT, mientras que el Ibex 35 de Madrid caía un 2,1%. Las acciones de OHL subían un 0,2% a EUR20,20 después de volver a cotizar tras haber estado suspendida su negociación durante varias horas.

El analista de Ahorro Corporación Juan Moreno dijo el miércoles tras anunciarse el acuerdo que la racionalidad del mismo para OHL es la venta de los activos brasileños en el momento en que más dinero se va a poder sacar por ellos, a cambio de unas acciones de Abertis que considera que están infravaloradas y que tienen potencial de revalorización. La parte negativa para la compañía es que se intercambia un activo tangible por otro financiero y que reduce su exposición al mercado de Brasil, de rápido crecimiento, y aumenta la que tiene a España, que sigue inmersa en una crisis económica, añadió.

OHL dijo el jueves que la operación le permitirá reducir su deuda neta en EUR1.300 millones.

Aparte del 10% de Abertis que forma parte del acuerdo, OHL contará también en la compañía con un 4,7% adicional que ha acordado comprarle a Actividades de Construcción y Servicios SA (ACS.MC) mediante un contrato de "equity swap".

chispito

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BME, informe conferencia de resultados T1 2012

26/04/2012 - 17:44

BME, informe conferencia de resultados T1 2012
26/04/12 17:04
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Tras unos resultados 1T12 que superan nuestras previsiones, y las de consenso, con mejor comportamiento de lo esperado en los principales negocios (Renta Variable y Liquidación) a pesar de la caída de volúmenes negociados (positivo efecto precio) y con costes en línea con la guía anual, destacamos lo más relevante de la conference call de BME:

1) Evolución de la competencia: últimos datos de cuota de mercado de plataformas alternativas ligeramente por debajo del 5%, tras una política comercial muy agresiva (no cobran por contratación ni por liquidación) que parece difícil de sostener en el futuro. Sus spreads son 3-4x superiores a los de BME (que es la que sigue dando el precio de referencia). En términos de competencia, recordamos que ya asumimos en nuestras estimaciones una pérdida de cuota de mercado del 25% en 5 años.

2) Volúmenes negociados: mejora en el efectivo medio diario negociado en mercado de órdenes desde el levantamiento de la prohibición de posiciones cortas sobre valores financieros el 16-feb (+9% en 1ª quincena marzo vs 2ª quincena febrero, +17% en 2ª quincena marzo vs 1ª quincena marzo; en derivados, la recuperación es superior, +95% en 1ª quincena marzo vs 2ª quincena febrero y +59% en 2ª quincena marzo vs 1ª). Esta tendencia positiva se mantiene en abril.

Conclusión y recomendación de inversión

Tras la caída del 14% en 2012, similar al recorte del Ibex 35 pero -23% relativo al sector de bolsas, elevamos la recomendación de BME de mantener a sobreponderar, con un potencial cercano al 35% (precio objetivo 24,5 eur/acc). El valor cotiza con un descuento superior al 20% frente al sector en términos de PER 13e y superior al 30% en términos de EV/EBITDA 13e. Como catalizadores, próximo pago de dividendos (RPD>5% de aquí al 11-mayo) y recuperación progresiva volúmenes tras el levantamiento de la prohibición cortos sobre financieras.

r4

chispito

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ACTUALIZA: Beneficio neto BME cae 14% en 1t por volúmenes más bajos

26/04/2012 - 17:46

ACTUALIZA: Beneficio neto BME cae 14% en 1t por volúmenes más bajos

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(Añade detalles, declaraciones de director financiero y comentarios de analistas.)

Por Carlos López Perea

EFE Dow Jones

MADRID (EFE Dow Jones)--Bolsas y Mercados Españoles SA (BME.MC) anunció el jueves que su beneficio neto cayó un 14% en el primer trimestre de 2012 por el descenso de los volúmenes en renta variable y derivados, que se vieron afectados en parte por la prohibición de las ventas en corto sobre los valores financieros.

La compañía, que opera las bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, registró un beneficio neto en el primer trimestre de EUR35,5 millones frente a EUR41,4 millones en el mismo período de 2011, que fue el mejor trimestre de la historia de BME.

Los analistas consultados por EFE Dow Jones preveían una cifra de EUR34,3 millones.

La compañía informó que sus ingresos cayeron un 8,9% hasta EUR77,3 millones durante el mismo período comparativo, con un descenso del 21% en su división de renta variable. Ello se debió a la caída del 28% en el volumen de negociación en las bolsas españolas, principal fuente de ingresos de BME, hasta EUR177.198 millones como resultado de la prohibición de las ventas en corto.

No obstante, desde el levantamiento de la suspensión de mediados de febrero, BME ha incrementado en un 60% el número de contratos de derivados, dando señales de que "el mercado retoma su pulso habitual", indicó el director financiero de la compañía, Javier Hernani, durante una conferencia con analistas.

La compañía dijo que su beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o Ebitda, alcanzó EUR52,3 millones frente a EUR60,3 millones en el primer trimestre del ejercicio anterior.

Banco Sabadell opina que los resultados son mejores de lo esperado, con una caída de los ingresos menor de la prevista que no tiene correlación con la caída de volúmenes experimentada en el primer trimestre.

BME informó de la aprobación, por parte de la junta general de accionistas, del reparto de un dividendo complementario de EUR0,6 por acción y otro extraordinario con cargo a reservas de EUR0,37 por acción.

Respecto a la captación de cuota de mercado por parte de plataformas alternativas, Hernani dijo que actualmente se sitúa "ligeramente por debajo del 5%", aunque precisó que ha habido jornadas en que se superó este nivel.

Los analistas creen que, de cara al futuro, los inversores seguirán de cerca la mayor penetración en España de estos operadores.

"Esperamos que el mercado ponga atención a las crecientes amenazas de la competencia sobre BME por las agresivas promociones de precios de las plataformas alternativas", señaló Citi en una nota.

A las 1516 GMT, las acciones de BME suben un 1,2% a EUR18,15, en un mercado con fuertes caídas.

chispito

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Beneficio neto Ferrovial 1t -97% por desconsolidación BAA; Ebitda +12%

26/04/2012 - 18:15

Beneficio neto Ferrovial 1t -97% por desconsolidación BAA; Ebitda +12%

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MADRID (EFE Dow Jones)--El grupo español de construcción e infraestructuras Ferrovial SA (FER.MC) dijo el jueves que en el primer trimestre redujo su beneficio neto un 97%, debido al efecto contable derivado de la reducción de su participación en BAA y a otras ventas de activos.

DATOS PRINCIPALES:

-Beneficio neto 1t de EUR7,6m vs EUR223,8m en mismo período de 2011.

-Negocios de construcción internacional y servicios compensaron debilidad en España.

-Ingresos de EUR1.707m vs EUR1.665,3m.

-Beneficio bruto de explotación, o Ebitda, subió un 12% a EUR192m.

-Deuda neta de EUR5.589m vs EUR5.171m a cierre de 2011.

chispito

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Cierre de bolsas europeas 2012-04-26

26/04/2012 - 18:17

Cierre de bolsas europeas 2012-04-26
26/04/12 18:11
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Cotización del mercado europeo

Las Bolsas europeas mejoran en el último tramo de la sesión aunque no logran unificar los signos y cierran con tono mixto. La jornada ha vuelto a contar con indecisión y altibajos ante la incertidumbre sobre la evolución de la economía el descenso en la confianza en la zona euro que presionaban a la baja. Sin embargo, el anuncio de aumento del beneficio operativo en Volkswagen apoyaba al sector en la zona euro. Los datos estadounidenses del sector inmobiliario y la evolución al alza de Wall Street animaba un poco las compras al final del día.

Al cierre, el DAX sube un 0,53% y el FTSE gana un 0,52% mientras el CAC cede un 0,13% y el Eurostoxx pierde un 0,06%.

Noticias macroeconómicas que afectan a la cotización del mercado

En el plano macroeconómico, hemos conocido que en la Eurozona, el indicador general de confianza económica se redujo acusadamente a 92,8 en abril, el nivel más bajo en más de un año frente a 94,5 en marzo, según el informe de la Comisión Europea. La confianza de los fabricantes de la eurozona se redujo en abril a -9 desde -7,1 en marzo. Además, la confianza de los consumidores cayó en el cuarto mes del año a -19,9 desde -19,8 en marzo. El sector servicios incrementó su pesimismo, ya que su subíndice cayó a -2,4 en abril desde -0,3 en marzo. El clima empresarial, bajó también en abril a -0,52, desde -0,28 en marzo. El nivel de abril es el más bajo desde enero de 2010.

En Alemania, el IPC se desaceleró al 0,1% mensual en abril, frente al 0,3% mensual de marzo. En términos interanuales, el IPC fue del 2% frente al 2,1% registrado en marzo, según el dato preliminar publicado por Destatis, la oficina federal de estadísticas. Los datos de abril cumplieron las previsiones del mercado.

En Estados Unidos, las solicitudes iniciales descendieron en 1.000 a un nivel ajustado por factores estacionales de 388.000, en la semana finalizada el 21 de abril, informó el Departamento de Trabajo. La cifra de las solicitudes de la semana anterior fue revisada al alza a 389.000, frente a la estimación original de 386.000.

El Índice de Actividad Nacional descendió en marzo por debajo de la tendencia, según un informe publicado por el Banco de la Reserva Federal de Chicago. El NAI cayó a -0,29 en marzo frente a la lectura revisada de 0,07 en febrero, muy por debajo de las expectativas de los analistas.

La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR) informó que el índice de las ventas pendientes de viviendas usadas subió en marzo un 4,1% a 101,4 sobre una base mensual. En términos interanuales las ventas pendientes registraron un incremento de un 10,8% respecto a su nivel de marzo de 2011.

El Tesoro italiano vendió 8.500 millones de euros en Letras del Tesoro a 6 meses en una subasta. La emisión de Letras a 6 meses alcanzó un ratio de cobertura de 1,71 (1,51 anterior) y una rentabilidad media del 1,772% (1,119% anterior).

Cotización del petróleo y tipo de cambio euro dólar al cierre europeo

En el mercado de derivados los futuros sobre el petróleo cotizan al alza, negociándose en el entorno de 104,65 dólares. En el mercado forex de divisas el euro gana terreno frente al dólar, de modo que a las 17:55 horas el cruce entre ambas divisas se establece en el entorno de 1,3233.

Noticias empresariales

En el ámbito empresarial, BME anunció que su beneficio neto cayó un 14% en el primer trimestre de 2012 por el descenso de los volúmenes en renta variable y derivados, que se vieron afectados en parte por la prohibición de las ventas en corto sobre los valores financieros. Su beneficio neto fue de 35,5 millones de euros frente a los 41,4 millones en el mismo periodo de 2011.

Antena 3 dijo el jueves que su beneficio neto se redujo un 64% en el primer trimestre, afectado por la caída de los ingresos en el periodo. La cadena de televisión obtuvo un beneficio neto de 7,1 millones de euros frente a l19,6 millones.

Banco Santander anunció una caída del 24% en el beneficio neto del primer trimestre, debido a que el banco siguió aumentando su colchón contra las pérdidas de su cartera de préstamos en España y Portugal, lo que contrarrestó el vigoroso crecimiento en América Latina. Su beneficio neto en los tres primeros meses cayó a 1.604 millones de euros, por debajo de los 2.108 millones del mismo período de 2011. Los resultados de Santander se vieron penalizados por un incremento del 51% de las provisiones para cubrir préstamos morosos, según indicó Santander.

Por otro lado, Santander tiene previsto sacar a bolsa su filial mexicana a lo largo de este año y ha comenzado los preparativos para vender un 25% de la filial en una oferta pública de venta, según ha dicho el consejero delegado, Alfredo Sáenz.

Deutsche Bank dijo que su beneficio antes de impuestos cayó un 38% en el primer trimestre desde el récord alcanzado un año antes, presionado por la división de banca de inversión y por unos cargos extraordinarios. Su beneficio antes de impuestos fue de 1.880 millones de euros, frente a las pérdidas registradas en el último trimestre de 2011.
El beneficio neto del primer trimestre cayó a 1.380 millones de euros.

La Caixa comunicó que, tras la compra de acciones propias realizada por Abertis, no lanzará una OPA sobre la compañía catalana, al tiempo que recordó que dispone de tres meses para reducir su atribución de votos en esta sociedad. ACS vendió el 10% de Abertis por 875,3 millones de euros a OHL, compañía que acabará controlando el 14,7% de Abertis.

Por otro lado, OHL ha dicho que no prevé pagar ningún dividendo extraordinario derivado de su anunciado pacto con Abertis, pese a la fuerte plusvalía que la compañía espera registrar con la operación.

Solaria ha firmado un acuerdo para desarrollar 25 megavatios en Ecuador con un socio local, cuya identidad no desveló. Solaria dijo que en la primera fase se desarrollará una planta fotovoltaica de un megavatio en la sierra de Quito, que entrará en funcionamiento en el primer semestre del año. En la segunda fase, prevista para el primer semestre de 2013, se ampliará a 5 megavatios.

Grupo Empresarial ENCE informó que su beneficio neto retrocedió un 59% en el primer trimestre por la caída del precio de la celulosa. Su beneficio neto fue de 6,6 millones de euros. La producción de celulosa aumentó un 7% en el ejercicio hasta 320.963 toneladas, aunque las ventas bajaron un 10% a 143,1 millones de euros.

Royal Dutch Shell anunció que su beneficio ajustado creció un 16% en el primer trimestre, más de lo esperado, gracias a los elevados precios del petróleo y al continuo crecimiento de su división de exploración y producción. Su beneficio neto fue de 7.280 millones de dólares en los tres meses hasta el 31 de marzo frente a 6.290 millones en el primer trimestre de 2011.

Bayer ha dicho que cada vez confía más en el resto del año después de un buen primer trimestre con ventas y beneficios por encima de las previsiones. Las ventas se incrementaron un 6,8% interanual a 10.060 millones de euros y el beneficio neto aumentó a 1.050 millones de euros frente a 684 millones en el primer trimestre de 2011.

Gas Natural anunció la firma de su primer contrato de aprovisionamiento de gas en Puerto Rico por el que suministrará 2.000 millones de metros cúbicos de gas natural durante los próximos dos años. El gas suministrado a la portorriqueña Autoridad de la Energía Eléctrica servirá para alimentar la central eléctrica de Costa Sur, que cuenta con una potencia de generación de 990 megavatios.

La ganancia de Exxon Mobil experimentó una disminución interanual del 11% en el primer trimestre, debido a una menor producción y volumen de ventas y a mayores gastos operativos en sus operaciones de exploración y producción. Su ganancia fue de 9.450 millones de dólares inferior al beneficio de 10.650 millones de un año atrás.

Cotización del Ibex 35

En España el Ibex 35 registra un comportamiento peor que el de sus homólogos europeos; nuestro selectivo cierra con recorte del 1,29% y se establece la cotización en el nivel de 7.027,1 puntos con Sacyr y ACS al frente de los descensos. En el lado positivo, Grifols y Repsol se situaban en cabeza.

Las mayores variaciones del selectivo fueron:

Cierre mixto para los Blue Chips del mercado. Repsol repunta un 1,33% mientras Telefónica baja un 1,51% hasta cerrar en 11,125 euros, Iberdrola cede un 0,86%, Santander pierde un 3,38% y BBVA un 2,11%.

Gráfico intradía Ibex 35:

chispito

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Exxon 1er componente Dow que no cumple estimaciones

26/04/2012 - 18:44

Exxon 1er componente Dow que no cumple estimaciones

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NUEVA YORK (Dow Jones)-- Exxon Mobil (XOM) fue el primer componente del Dow que no cumplió con las expectativas de ganancias por acción en el primer trimestre. De las 19 empresas que ya publicaron sus resultados, 18 superaron las estimaciones, mientras McDonald's (MCD) coincidió con las previsiones. Pero superar las proyecciones no necesariamente se traduce en alzas en las acciones. Seis de esas 19 acciones registran bajas desde que publicaron los resultados, con una caída promedio de un 3,3%. El alza promedio de los 13 ganadores es de un 3,1%. XOM cede un 1,7% a US$85,33.

chispito

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Ganancia Occidental Petroleum sube 0,7% en primer trimestre

26/04/2012 - 18:45

Ganancia Occidental Petroleum sube 0,7% en primer trimestre

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DOW JONES NEWSWIRES

La ganancia de Occidental Petroleum Corp. (OXY) subió un 0,7% en el primer trimestre, gracias a la mayor producción y los sólidos precios del petróleo.

La producción promedio diaria de petróleo y gas natural registró un aumento interanual del 3,4% a 755.000 barriles de petróleo equivalente. Los precios promedio ascendieron un 17% para el petróleo, mientras que los precios de los líquidos de gas natural aumentaron un 0,3% a nivel mundial. Los precios del gas natural cayeron en casi un tercio.

Occidental registró una ganancia de US$1.600 millones, o US$1,92 por acción, en el trimestre, un aumento frente a los US$1.550 millones, o US$1,90 por acción, del mismo período del año anterior. Si se excluyen rebajas contables de un año antes, la ganancia del año anterior a partir de operaciones continuas fue de US$1,96 por acción.

Los ingresos se incrementaron un 9,4% a US$6.270 millones.

Según una encuesta de Thomson Reuters, los analistas esperaban, en promedio, que la firma anunciara una ganancia de US$1,92 por acción e ingresos de US$6.130 millones.

Los ingresos en el segmento de petróleo y gas, el principal de la compañía, aumentaron un 12%, mientras que la ganancia ascendió un 1,4%. Las ventas del segmento de químicos cayeron un 1,4%, en tanto la ganancia bajó un 30%.

Las acciones subían un 0,3% a US$90,42 el jueves. La acción ha caído 3,8% este año, rezagada del mercado general.

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ACTUALIZA: Ence aprueba entrega dividendo, beneficio neto 1t cae 59%

26/04/2012 - 20:09

ACTUALIZA: Ence aprueba entrega dividendo, beneficio neto 1t cae 59%

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MADRID (EFE Dow Jones)--La junta general de accionistas del Grupo Empresarial ENCE (ENC.MC) aprobó el jueves la distribución de un dividendo de EUR0,07 por acción a cuenta de los resultados de 2011, además de una retribución complementaria al dividendo de una acción de autocartera por cada 26 títulos en circulación, según un comunicado de la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Ambos dividendos suponen una rentabilidad por dividendo del 7,4%, según la empresa.

La entrega del dividendo en efectivo se realizará el próximo 8 de mayo, mientras que la distribución en especie se llevará a cabo entre el 18 de mayo y el 22 de mayo.

La junta general de accionistas coincidió con la presentación de los resultados del primer trimestre de 2012 del grupo.

Entre enero y marzo de este año, Grupo empresarial ENCE ganó EUR6,6 millones, un 59% menos que un año antes, por los menores ingresos derivados de la menor venta de madera a terceros --un 49% menos respecto al mismo trimestre del año anterior-- y la caída del precio de la celulosa.

A pesar del aumento en el volumen de ventas de celulosa --en un 7% hasta cerca de 321.000 toneladas respecto a un año antes--, la caída de los precios de venta del material durante el trimestre provocó un descenso del valor de las ventas de la división del 10% a EUR143,1 millones desde EUR159,2 millones el año anterior. El precio de la tonelada de celulosa cayó a EUR446 desde EUR531 en el primer trimestre de 2011, un 16% menos.

En el negocio de energía, las ventas de electricidad aumentaron un 17% a EUR50,1 millones desde EUR43 millones el año pasado por la mayor producción de electricidad y la subida de los precios. La compañía produjo un 8% más de electricidad en el trimestre a 399.862 megavatios por el buen comportamiento de las instalaciones de generación con biomasa. El precio de venta del megavatio de electricidad subió un 12% en el período hasta EUR126.

En total, los ingresos de la compañía en el primer trimestre retrocedieron un 8% a EUR201,5 millones y el beneficio bruto de explotación, o Ebitda, descendió un 22% a EUR30,7 millones.

Los analistas de Sabadell consideraron los resultados "mejor de los esperados" y destacaron la buena visibilidad de la compañía de cara a futuros trimestres derivada de la "evolución positiva de la demanda y que la celulosa alcance US$800 por tonelada desde mayo de 2012".

Las acciones cerraron el jueves con una subida del 4,4% a EUR1,67. La conferencia para analistas de la compañía sobre los resultados tendrá lugar el viernes a las 1000 GMT.

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Banco Santander, analisis resultados T12012

26/04/2012 - 20:10

Banco Santander, analisis resultados T12012
26/04/12 19:58
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Resultados Banco Santander y estimaciones Renta 4

Primeras impresiones de resultados

Los resultados 1T12 se han situado en línea con las estimaciones, con mejora del margen de intereses gracias a la mejora de la rentabilidad que compensa ampliamente los mayores costes de finaciación y requisitos de liquidez. El avance del margen bruto se ve apoyado por una sólida generación de ROF aspecto que permite mitigar la menor contribución por puesta en equivalencia. Los costes moderan el ritmo de crecimiento (+7% i.a) tendencia que debería continuar en próximos trimestres. El beneficio neto recoge impacto negativo de cambio de perímetro por mayores minoritarios y menor contribución de ciertos negocios tras ventas parciales de los mismos, mayor tasa impositiva y la aportación de provisiones genéricas en España (vs consumo en 1T11). Y ello a pesar de la comparativa favorable con el negocio de Polonia que no se empezó a consolidar hasta 2T11.

Sin sorpresas en la evolución del negocio con fuertes crecimientos de volúmenes en países emergentes y proceso de desapalancamiento en las áreas de España y Portugal.

Por áreas geográficas, destacamos la debilidad de las cifras en Reino Unido, afectadas por tipos de interés en mínimos, baja actividad y mayores costes de financiación.

La calidad crediticia del Grupo muestra comportamientos dispares por áreas, con fuerte aumento en España y Portugal, también en Brasil. Éstas áreas se ven compensadas con otras donde la corrección es significativa como en Estados Unidos o México.

Nos reiteramos en la opinión de que España, Portugal y Reino Unido siguen constituyendo el principal elemento de incertidumbre, si bien la peor evolución de estas áreas se compensa ampliamente con el buen crecimiento de Latinoamérica, Sovereign y la unidad de negocio de SCF. En un entorno de consolidación del sector no dudamos que Santander vaya a ser una parte activa en todo el proceso (actualmente están estudiando las entidades que saldrán a subasta), sin descartar posibles adquisiciones fuera de España (mayor expansión en Polonia).

Asimismo, la sólida generación de margen neto (2x dotación a provisiones) debería aportar tranquilidad de cara a cumplir tanto con el RDL 2/2012, cuyas dotaciones esperan realizar de forma gradual a lo largo del año (1.000 mln de euros) y hacer frente a posibles necesidades adicionales de provisiones en un entorno de deterioro de la morosidad.