Acerinox protagoniza el descenso más pronunciado de estos movimientos durante el año pasado

LOS ESPECULADORES TERMINARON 2010 CEBÁNDOSE CON SACYR, ZELTIA, ANTENA 3, MAPFRE Y BBVA

Abengoa, Banco Sabadell, Banco Popular, Indra y Gamesa son las sociedades con mayor peso en su capital de los fondos que operan con ventas a corto

Los vaivenes de la Bolsa española pueden parecer que no son el mejor caldo de cultivo para los movimientos especulativos bajistas. A esta denominación responden todas las operaciones que buscan forzar un descenso en la cotización de una sociedad para poder comprar barato y luego esperar a la recuperación para vender más caro. Con el agravante de que muchas operaciones de estas características se hacen mediante préstamos de acciones, por lo que el riesgo que corren los especuladores es ciertamente bajo. El caso es que la Bolsa de Madrid terminó 2010 con un 17,4% de caída, ocupando el más que dudoso honor de registrar el peor comportamiento entre los grandes mercados bursátiles mundiales. Como consolación, es, a largo plazo (en la década), la más rentable de Europa, con una revalorización del 50%.

Unos datos ambivalentes que, sin duda, son tenidos muy en cuenta por los especuladores bajistas, fundamentalmente fondos de inversión, aunque operen en el muy corto plazo. El dato de que una docena de sociedades han visto cómo su capital social se aligeraba de posiciones a corto o bajistas el 30 de diciembre de 2010, respecto al peso que tenían éstas diez días antes, puede dar la sensación de que las estrategias que consisten en ganar al apostar por la caída de un valor pierden fuelle en la Bolsa española. Pero una lectura atenta a los datos publicados por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) muestra que los especuladores bajistas han terminado el pasado año cebándose en determinados valores.

Es el caso de Sacyr, que sufre el mayor aumento de las apuestas bajistas. El grupo de construcción y de servicios, que no es precisamente la sociedad con mayor peso de los especuladores de las ventas a corto (ocupa la 13ª posición, con el 1,511% del capital social), ha visto cómo éstos han incrementado su peso en la última semana de 2010 el 0,456%. Tampoco la farmacéutica Zeltia es de los valores con mayor presencia de los especuladores bajistas, ya que aparece en los registros de la CNMV en el puesto número 17, con un peso del 1,078% de su capital. Pero en los diez últimos días de 2010 los amantes de las ventas a corto incrementaron su presencia en Zeltia 0,26 puntos.

Antena 3 es un buen exponente de la forma de trabajar de los especuladores bajistas. El 5 de noviembre, las posiciones a corto suponían el 0,68% del capital social de la empresa controlada por el Grupo Planeta. Éstas desaparecieron prácticamente durante todo el último mes de 2010, hasta reaparecer el día 30 con un 0,228% del capital. Este movimiento hace que la cadena de medios de comunicación ocupe la posición número 25 en la clasificación de las víctimas de las ventas a corto en la Bolsa española durante el pasado ejercicio.

Si el movimiento oscilante de la especulación bajista es más complicado de entender en Antena 3, no lo es nada en los dos siguientes valores en los que las ventas a corto han crecido más en la recta final de 2010. Se trata, además, de dos clásicos en estos asuntos: Mapfre y BBVA. En el caso de la aseguradora, su presidente, José Manuel Martínez, ha sido uno de los más activos detractores de estos movimientos especulativos y el más crítico con la CNMV por lo que considera falta de protección de los inversores particulares en la Bolsa.

Mapfre terminó 2010 con un descenso en su cotización del 24,65%. Algo que puede ayudar a explicar que el peso de la especulación bajista, que se mantenía invariable en el 0,27% desde el 5 de noviembre, se haya disparado el 0,21% en los diez últimos días de 2010, hasta colocarse en el 0,48%. La aseguradora aparece en la posición 22 entre las víctimas de las ventas a corto.

En el caso del BBVA, el movimiento especulativo es mucho más revelador. El 5 de noviembre, el peso de los bajistas representaba el 0,836% del capital social del banco de Francisco González. Bajó al 0,272% el 3 de diciembre, para pasar a menos del 0% el 20 de ese mes. Y el 30, sube al 0,205%. El BBVA fue uno de los valores con peor evolución del Ibex 35 durante el pasado ejercicio, que terminó con un caída muy pronunciada de su cotización: nada menos que el 36.57%.

Aunque no son las sociedades en las que el peso de los especuladores bajistas haya aumentado en las últimas sesiones bursátiles del pasado ejercicio, y sólo el Banco Sabadell registra un ligerísimo aumento del 0,029%, sí son los cinco valores con mayor presencia de los amantes de las ventas a corto en su capital social. Abengoa es el único que ha terminado 2010 con un peso de los especuladores por encima del 5% de su capital. Exactamente, el 5,256%, pese a que en el último tramo bajara éste el 0,25%. A principios del último mes de 2010 las posiciones bajistas pesaban casi el 5,6%.

En segunda posición aparece el Banco Sabadell, con un peso del 4,881%. Le sigue otro banco, el Popular, con el 4,832%, y un descenso del 0,023% sobre el 20 de diciembre. El Popular es otro reflejo de la mentalidad con la que operan los especuladores. El banco llegó a tener más del 5,3% de su capital en ventas a corto. Y fue el más castigado del Ibex desde finales de octubre. En 2010 ha caído más del 23% su valor en Bolsa.

Pero la entidad que preside Ángel Ron ha recibido buenas noticias para su capital en el tramo final de 2010. Tras la entrada del francés Crédit Mutuel, con un 5%, que reforzaba el núcleo duro (la aseguradora alemana Allianz tiene el 5,931%; el empresario portugués Americo Amorim, el 6,946%; y la Sindicatura de Accionistas, el 13%), el fondo de inversión británico Silchester International ha declarado una participación del 3,03%, lo que significa una inversión de 174,3 millones de euros. Lo más importante es que ese fondo, de los multimillonarios Stephen Butt y Michael Cowen, busca "maximizar el patrimonio de sus clientes a lo largo del tiempo, para lo que se centra en sacar el máximo partido a los beneficios, activos y los dividendos de las inversiones". Todo lo contrario que los especuladores bajistas.

La sociedad que más ha aliviado el peso de las ventas a corto en su capital social durante el tramo final de 2010 ha sido Acerinox. A principios de noviembre, éste era del 1,039%, pero ha bajado al 0,21%. Nada menos que un descenso del 0,829%, el más pronunciado de toda la Bolsa española. Le sigue Tubacex, con una caída del 0,342%, para quedarse en el 1,397%. Grifols baja el 0,323%, hasta situarse muy ligeramente por encima del 2%. Ebro Foods aligera la presencia de especuladores bajistas 0,307 puntos, y termina 2010 con un peso del 0,025%.

Gamesa, que ha pasado de tener a corto el 5,7% del capital en noviembre al 3,42% cuando terminó el pasado ejercicio, se ha beneficiado en este sentido de la revalorización de sus acciones por encima del 14% en los dos últimos meses de 2010. Y Acciona también ha visto que el peso de los especuladores bajistas se reducía en 0,202 puntos, para quedarse en el 1,579%.

TELEFÓNICA, REPSOL Y SANTANDER SON EL MEJOR REFUGIO PARA AFRONTAR 2011

En la cartera de valores recomendados, incluyen además compañías de sectores menos expuestos a los vaivenes de la crisis, como las que operan en mercados emergentes.

Casi todos los analistas coinciden en que la incertidumbre económica hace prever un año 2011 muy volátil en la renta variable, de modo que los inversores deberán elegir muy bien sus compras o, por el contrario, estar muy pendientes de los mercados para adquirir o desprenderse de valores al hilo de las fluctuaciones de los índices. En todo caso, Telefónica, Banco Santander, Repsol YPF o Inditex figuran entre las principales recomendaciones de los analistas como opciones seguras para invertir durante el próximo año, al constituir valores sólidos que deberían resistir con cierta holgura los envites de la recesión.

Todas las firmas consultadas coinciden en incluir entre sus apuestas a los tres grandes valores del Ibex 35, que suponen la mayor parte de la capitalización (Telefónica, Repsol YPF y Santander) y también a la firma textil gallega.

Sin embargo, también citan a otras compañías representativas de sectores menos expuestos a los vaivenes del mercado y a la crisis económica por tener su negocio volcado en los muy pujantes mercados emergentes.

La analista Irma Garrido, de Ahorro Corporación, incluye en las opciones de inversión a CAF, Duro Felguera, Ferrovial, Almirall, Técnicas Reunidas, Miquel y Costas, Vidrala y Abertis. En el sector financiero se acuerda también del Banco Popular y Mapfre, aunque condiciona su recomendación a que la situación de este sector mejore.

Por el contrario, recomienda vender Bankinter, Banco Sabadell, Indra, Abengoa, Endesa e Iberdrola, aunque matiza que estos valores pueden salir de la cartera en cualquier momento, y apuesta por tener una inversión diversificada, con valores del Ibex 35, como del Medium y del Small Cap.

Por su parte, Daniel Pingarrón, experto de IG Markets, explica que Banco Santander y BBVA son valores «acertados» para trading, es decir, comprar y vender rápidamente para obtener el mayor beneficio de su volatilidad. A largo plazo, este especialista recomienda Iberia, Técnicas Reunidas, CAF, y Sacyr Vallehermoso, aunque subraya que la constructora presenta un mayor riesgo que el resto de valores.

Fuera de España, apuesta por Infineon en el Dax, y por Apple, en el Nasdaq. Respecto a la compañía norteamericana, Pingarrón asegura que puede beneficiarse de las depreciaciones que registrará el dólar en 2011 para elevar su exportaciones.

Caja Madrid Bolsa recomienda mantener un núcleo de cartera «estable» formado por opciones con buena visibilidad en resultados, «estructuras financieras sólidas» y con capacidad de gestión de sus negocios, lo que, obviamente se traduce en una baja exposición a las bruscas regulaciones.

Las apuestas de estos analistas para comenzar el año son telecomunicaciones, petróleo y construcción. En el primer apartado recomiendan, además de Telefónica, la nórdica Telenor y la holandesa KPN. En energía, la entidad financiera apuesta por Total y en construcción por OHL, Ferrovial y Saint Gobain. En lo referente a valores más pequeños, incluyen en su lista a Jazztel, Viscofan y BME.

Para el resto de los sectores, la aconseja inversiones «oportunistas» en momentos de bajadas importantes, con el objetivo de lograr rentabilidad a corto plazo.

Desde Banca March otorgan prioridad a la renta variable de Latinoamérica y Asia Pacífico, se muestran neutrales en Estados Unidos, Japón y el Viejo Continente, y negativos en España y Europa Emergente. Por sectores, animan invertir en industria, materias primas, telecomunicaciones y energía, e infraponderan el sector financiero.

No obstante, indican que valores como Telefónica, Banco Santander o BBVA, pueden ser atractivos por su gran presencia en el exterior, de manera muy especial en Latinoamérica, aunque la operadora presenta una posición más sólida que los bancos para invertir.

Renta 4 sostiene que «a medio plazo» la renta variable presenta unas perspectivas de beneficios superiores a las de los otros activos, y que el entorno de tipos de interés en mínimos o niveles bajos provoca que no haya grandes alternativas de inversión.

Sin embargo, advierte de que hasta que no se acote el riesgo soberano, la Bolsa «no será capaz de recoger la evolución macroeconómica y de los resultados empresariales».

"Apostaría por valores como Repsol o Telefónica"

Caídas sustanciosas en los primeros compases de cotización del Ibex 35 en una jornada en la que se prevén buenos datos macroeconómicos en EEUU

Aguirre ha asegurado en declaraciones a Radio Intereconomía, que la jornada de hoy será una lucha entre los países con problemas de deuda soberana y los buenos datos macro que llegarán del otro lado del Atlántico; “ya que el dato de empleo que se publicará en EEUU es muy probable que sea bueno a raíz, apunta la analista, “de la encuesta de empleo privado.”

En cuanto a las recomendaciones la experta considera que hay que tener mucha prudencia en España, sobre todo en el sector financiero. “Apostaría por valores como Telefónica, que ofrezcan buenos dividendos o incluso el sector petrolero donde apostaríamos por Repsol”.

“Es bastante probable que Portugal necesita ayude ya que se está financiando al 7%”, concluye Aguirre.